YPF y un plan ambicioso

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El CEO de YPF, Miguel Gutiérrez, el gerente general, Daniel González; y el Vicepresidente Ejecutivo de Upstream (exploración y producción de hidrocarburos), Pablo Bizzotto, explicaron en Nueva York, Estados Unidos, que la empresa será “líder en la producción de energía en Argentina”, por lo que YPF invertirá entre US$ 4.000 millones y US$ 5.000 millones anuales entre 2019 y 2023.

US$ 3.400 millones se destinarán a la producción de petróleo y gas, principalmente en Vaca Muerta. Según los ejecutivos, el 69% de las inversiones de hidrocarburos de YPF en 2023 será no convencional y el 31%, convencional. Las modificaciones en las condiciones de los subsidios según la Resolución 46/2017 del Ministerio de Energía, YPF apostará más al petróleo que al gas.

Según los expertos falta tanto demanda como capacidad de transporte para el gas, lo que complica las inversiones en Vaca Muerta.

Sin embargo, las autoridades de la compañía estatal aseguraron que están listos para activar desarrollos de gas apenas tengan asegurado un mercado con un precio interesante.

Plan Estratégico 2019-2023

“YPF tiene una sólida posición financiera, basada en una estricta política de financiamiento de los proyectos y el manejo del riesgo”, dijeron . El plan quinquenal está enfocado en el desendeudamiento de la empresa y según González, la deuda de YPF pasó de 2,1 veces su EBITDA en 2017 a 1,7, por lo que el objetivo principal es que baje a 1,5 o menos en los próximos años.

La empresa donde el Estado nacional de Argentina tiene el 51% de las acciones no necesitará financiamiento externo, gracias a su generación de caja y a la decisión de haber tomado en 2017 deuda en dólares a baja tasa y emitir deuda en pesos a tasa fija a 5 años, antes de que se complicaran las condiciones financieras para Argentina.

El EBITDA es uno de los indicadores más utilizados en el análisis financiero de una empresa. Sus siglas representan, en inglés, las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization), o lo que es lo mismo, representa el beneficio bruto de explotación calculado antes de deducir los gastos financieros.

Por su parte, Gutiérrez afirmó:  “Tenemos un plan mejorado respecto a 2017, porque subieron los precios del petróleo (pasó de u$s 55 por barril en Londres a u$s 77), bajamos nuestros costos y la Tasa Interna de Retorno (TIR) permite que nuevos proyectos entren en desarrollo”. Y agregó: “La empresa mejoró sus eficiencias en Vaca Muerta a través de la reducción de costos y avanza en consolidar sus oportunidades en el no convencional, dónde hoy es el principal operador”.

Según los directivos el foco está puesto en mejorarar la producción de crudo a través de nuevas técnicas en recuperación secundaria y terciaria. El objetivo es hacer un manejo eficiente del declino natural de los yacimientos maduros.

La intención de YPF es mejorar su producción de petróleo y gas en conjunto entre un 5% y un 7% anual hasta 2023, gracias a activos en Vaca Muerta, en la Cuenca del Golfo San Jorge y el avance en la exploración de hidrocarburos en el Mar Argentino, asociado a Equinor y Total.

YPF acelerará el desarrollo del no convencional con un crecimiento de la producción del 150%, un promedio de 18 equipos activos y 1.700 pozos perforados para el 2023.

Por otro lado, la petrolera estatal buscará ampliar las exportaciones de gas a Chile, colaborar en la instalación de una planta de licuefacción para vender Gas Natural Licuado (GNL o LNG, en inglés), expandir el negocio petroquímico, aumentar su capacidad de refinación y convertirse en líder en el mercado eléctrico.

Ventas

Actualmente YPF tiene en venta dos áreas menores en la zona de Catriel y otra en el sur de Neuquén. El objetivo es vender entre 8 y 12 áreas secundarias y en 2019 podrá en venta otras de distintas áreas.

Según González “Aún así, tampoco es que existe una fila interminable de interesados por esos activos. El año pasado se nos cayó una venta porque la empresa que iba a comprarlos no pudo conseguir el financiamiento”.

El objetivo de esos desprendimientos en enfocarse en la exploración off-short con potenciales socios como la noruega Equinor (ex Statoil) y la francesa Total.

Inversiones

Según informa YPF los montos de inversión anual promedio para el período será  entre los US$ 4.000 y US$ 5.000 millones . El objetivo será incrementar su producción total de hidrocarburos entre un 30% y un 40% entre 2019 y 2023 y autoabastecer la propia demanda de para refino hacia en 2021 porque hoy compra el 20% del crudo pocesado.

Durante 2019 la producción de hidrocarburos demandará unos US$ 3.400 millones, el 69% no convencional 31% convencional.

Un balance entre precios del mercado interno y externo impulsan a la compañía a enfocarse con brío en hidrocarburos líquidos, tanto por el aumento del precio internacional como por el descenso del precio del gas en el mercado interno.

La petrolera busca incrementar en 9% la extracción de crudo y en 4% de gas para el 2019. Según cálculos de la estatal, los proyectos de “tight gas” cuyo “break even”  es de US$ 4 por millón de BTU no tendrán la misma prioridad. Tal el caso de las áreas Río Neuquén y Sierra Toledo/Loma Barrosa en la cuenca Neuquina.

Finanzas

Según informaron desde YPF la petrolera no emitirá nueva deuda en lo que resta del año y evitaría hacerlo durante 2019 ya que su estado financiero es bueno.

Cuenta con unos US$ 1.500 millones para hacer frente a los vencimientos del próximo ejercicio. Según expresó González “Tomamos deuda en dólares y en pesos a tasas muy competitivas a fines de 2017. Podemos financiar nuestro plan de desarrollo con flujos propios de la compañía”.

Proyectos

YPF planea exportar gas natural licuefaccionado (LNG) a gran escala con una meta de 20 millones de metros cúbicos diarios (MMm3/día). Los primeros pasos los dará en febrero, cuando comenzará a operar una barcaza de licuefacción que procesará hasta 2,5 (MMm3/d) para exportación.

La planta se ubicaría en Bahía Blanca aunque aún está por definirse. Al parecer YPF ha resignado el proyecto de licuefacción de Ensenada.

El proyecto demandará, un plazo de construcción de cuatro años y una inversión cercana a los US$ 4.000 millones. Si bien YPF tiene el gas para alimentar inicialment del proyecto, buscará asociarse con otros productores para reducir el riesgo.

“El desarrollo de gas en Vaca Muerta a escala masiva sólo es viable si somos exitosos en instalar una planta de exportación de LNG a mediano plazo. Tenemos por delante una ventana de oportunidad de entre 90 y 120 días para impulsar un plan integral para los problemas de gas que enfrenta la Argentina”, señaló Gutiérrez.

Según fuentes de la estatal, también hay proyectos downstrem en particular en el área petroquímica en partcular la ampliación de la planta de Profertil y MEGA en Bahía Blanca. Los proyectos parecen prometedores ya que su VPN fue calculado con una devaluación nominal del dólar promedio de 25% y un precio internacional del crudo de entre 60 y 70 dólares, es decir por debajo de la cotización actual. A su vez, un equipo de la petrolera está evaluando la industria global de litio para definir en qué lugar de la cadena de valor de ese negocio podría participar la compañía.

“También creamos YPF Ventures para evaluar a mediano plazo negocios ligados a la incorporación de tecnología, así como también la movilidad eléctrica con YPF Luz”, indicó Gutiérrez.

Atraso

Si bien los precios de los combustibles líquidos sufrieron un ajuste del 66% durante el año, continúa el atraso en los precio del surtidor. “En gasoil el atraso ronda un 15% y en naftas, un 5%”, dijo Gutiérrez quien dijo que la petrolera seguirá recomponiendo sus precios en los próximos meses para mantener sus precios alineados con los internacionales.

YPF mantendrá las inversiones en el sector de refino (US$ 1.400 millones) para mantener el liderazgo tecnológico en la materia y aumentar un 20% la capacidad de refino.

Vaca Muerta

Pablo Bizzotto, VP de Upstream, precisó que para 2023 el objetivo de YPF es tener en producción un 10% o 12% del total de las áreas Vaca Muerta.  “Aún así, no se puede asumir que todos los acres de Vaca Muerta son iguales. Es un error muy común que se comete a veces. No podemos poner a todos los campos en la misma bolsa”, dijo.

“La principal característica de Vaca Muerta es su heterogeneidad. Hemos cambiado el diseño de pozo para poder perforar ramas horizontales de mayor extensión, con más cantidad de fracturas. Ayer, por ejemplo, realizamos seis fracturas en Loma Campana, sólo en un día”, agregó el VP de Upstream de YPF.

Bizzotto dijo también que la producción no convencional crecerá el 150%,con un promedio de 18 equipos activos y 1.700 pozos perforados para el 2023. YPF lleva invertidos US$ 3.600 millones una cifra similar a la proyectada para los próximos cinco años.

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